綑綁天地的帝王獨角獸Space X

文/美國安卓樂資本董事長林家振教授

馬斯克的太空探索公司Space X正邀請我們和其他美國主要投資機構參與股權釋出，距離三年前我們被邀請投資的估值500億美元，現在已經上漲三倍到2000億美元，是全球第二大獨角獸。

現今太空產業產值約有3500億美元，2040年會增長到一兆美元，其中火箭、衛星與太空船的發射業務產值占比不超過3%，那以發射業務為主的 Space X為何市值成長快速且巨大? 因若沒有這佔比微不足道的發射業務，那後續90%以上產值的衛星製造、地面設備、和太空應用等業務都不會發生，發射業務就是太空人流與物流業，是太空應用的起始點。

Space X 具有強⼤護城河、網路效應、交叉銷售潛⼒、和⾼昂轉換成本。與傳統⽕箭相比，Space X可重複回收使用的火箭技術能將太空旅⾏成本降低百倍，因傳統⽕箭在重返⼤氣層時燃燒殆盡，此成本優勢使公司的發射次數是所有競爭對⼿總和的 7 倍，技術領先3-5年，以比競爭者低 5-10 倍的成本/噸將有效載荷送⼊軌道。在 2023 年已可平均每 3 天發射⼀枚⽕箭，並在今年實現了24小時內進⾏ 3 次獨立發射，⼀次載⼈⾶⾏至太空站，⼀次商業共乘任務和⼀次星鏈任務。

Space X另有兩大部門，分別是佔營收60%以上的Starlink星鏈公司，與協助美國大空軍維持衛星網路安全的Starshield星盾。星鏈是現今最大的衛星群，擁有超過 5500 顆在軌衛星，占活躍衛星的⼀半以上，目標是建立全球低軌衛星寬頻服務，提供比傳統衛星快 10 倍，延遲僅傳統光纖的⼀半，且成本更低的全球通信覆蓋，星鏈已經擁有超過 260萬活躍用⼾，也是業績增長主力。

除了現有的政府、企業、通信、農業、航運航空、自駕車、氣象、娛樂媒體等客戶，全球性的軟體平台包括臉書, Google, Netflix, Disney, Amazon等將是Space X的重要業務來源，委託發射專屬衛星群。因為當原本網路通訊不佳的非洲、南美洲或印度部分地區的稠密人口也取得星鏈服務後，將更容易成為這些平台會員增加消費。所以Space X已尋求FCC批准，終極要建置42000顆衛星群，將人類從地上綑綁到天上。

(本文由林家振教授授權刊出)